法国极右翼总统候选人勒庞陷入“空饷门”欧元暂时获得喘息之机

2017-02-23 钱朝大司农 金色财经网 金色财经网

尽管近期法国极右翼总统候选人勒庞陷入“空饷门”,令欧元在隔夜(2月22日)暂时获得了喘息之机。然而,围绕今年4-5月法国大选所滋生的恐慌情绪,很可能并无法就此立刻消散。投资者当前正越来越担心法国大选所带来的政治风险,欧元对冲成本已升至今年以来最高水平,而看跌期权相对于看涨期权的溢价也创下近两年来最高。 

从期权数据反映的时间点看,投资者的忧虑情绪主要集中在5月7日举行的第二轮选举前后。这一时期的期权价格上涨,凸显出市场担心勒庞将会最终掀翻民调当选总统,就如同去年夏季英国最终公投退欧一般。尽管到目前为止,民调并没有显示,她会最终在5月份的第二轮选举会胜出。 

本月以来,欧元兑美元三个月期隐含波动率已上涨了172个基点,周二升至11%,为去年12月20日以来的最高。尤为值得一提的是,当前欧元兑美元两个月期隐含波动率(反映4月23日举行的首轮轮选举)几乎比三个月期期隐含波动率低了将近250个基点,这表明投资者更想要对冲第二轮选举所带来的风险。

(欧元兑美元波动图1 来源:金色财经) 

另一项对比则显示,目前三个月期和一年期隐含波动率之差已低于零,这显露出相比于法国大选,其他一系列此后的欧元风险或许都已显得不值一提! 

 (欧元兑美元波动图2 来源:金色财经) 

衡量看涨期权相对看跌期权吸引力的风险逆转指标(risk reversals)同样显示,当前投资者对欧元兑美元走势的悲观程度达到近两年来的最高点。交易商宁愿支付284个基点的溢价去买入看跌期权,这是自2015年希腊债务公投以来的最高溢价。 

(期权分析图 来源:金色财经) 

此外,芝商所旗下欧洲美元利率期货期权(GE)截至2月17日一周交易量与持仓量亦以淡仓为主,反映市场对欧洲政经局势观望。GE以伦敦同业银行拆息为标的产品指标。 

(欧洲美元利率期货期权 来源:金色财经) 

三大评级机构之一的标普此前曾警告,若勒庞当选法国总统,其恢复法郎的举措可能带来法国债务违约,欧美大型银行的股价也可能被拖累。而在债券市场上,虽然周三有所回落,但当前法国和德国十年期国债的息差仍处在五年来最高水平附近。 

 

(法国十年期国债分析图 来源:金色财经) 

从最新民调来看,尽管在空饷门影响下支持率下滑1%,但一轮选举中勒庞仍以26%的支持率居首,可能在二轮选举中与民调紧随其后的马克龙或菲永角逐总统之位。 

 

(法国大选候选人民调投票趋势图 来源:金色财经)

+ 关注

+ 订阅

扫描二维码推荐公众号

微信公众号