暴跌!恐慌!中概股重新上演2000年的互联网股灾?

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出品 / 腾讯新闻 & 富途证券

文 / 富途证券资深分析师

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最近公布二季报的中概股,不管业绩是否超预期,都迎来下跌,甚至大幅下跌。而苹果、亚马逊等却屡创新高。让投资中概股的投资者无所适从,纷纷从基本面找原因。比如网易的二季度业绩虽然超预期,但是递延收入下降会导致三季度营收下降。连网易出品必属精品都成为了嘲讽语。


又比如虽然微博二季度业绩靓丽,但是三季度的指引不及预期等等。实际上当只有一两家公司走势与公布的业绩背离的时候,大概率是基本面的原因,但是当所有业绩超预期或符合预期的中概股都下跌,而美国本地的科技股却上涨的情况下,问题一定出在中概两个字上。


我们首先来看网易:营业收入24.6亿美元(一致预期24.1亿),同比上升21.7%;扣非净利润4.12亿美元,同比下滑19.5%、环比上升93.4%;扣非EPS (ADR) 3.15美元,高于一致预期的2.75美元。网易股价当天下跌约11个点,接下来几个交易日继续下跌。


行情来源:富途牛牛


再来看微博:富瑞的报告称,微博第二季度业绩和第三季度指引均符合预期,维持买入评级,将目标价调整至140美元。德意志银行发布报告维持微博136美元的目标价。巴克莱的报告称,微博第二季度业绩和第三季度指引都很强劲。尤其是微博在相对较高的基数上保持19%至20%的月活跃用户和日活跃用户增长,缓解了华尔街对短视频影响的担忧。


花旗银行的报告称,微博在2018年第二季度实现强劲业绩,营收符合预期,每股收益超出预期。维持买入评级,但将目标价调整至116美元。


但是微博当天的走势是高开低走,收跌4个点。


再来看百度:百度第二季度总营收为260亿元人民币,同比增长32%;净利润为人民币64亿元(约合9.67亿美元),较上年同期增长45%。德意志银行将百度目标价提高至337美元。


但是百度当天的股价下跌约8个点。


再来看爱奇艺:第二季度总营收为62亿元人民币,上年同期为43.26亿元,同比增长51%。中信证券认为二季度收入超预期,认为中国互联网视频行业前程远大,爱奇艺已经成为行业不可或缺重要玩家,维持“买入”评级。


爱奇艺当天股价上涨0.33%。随后的交易日进入了下跌走势。


从上面的表述可以看出,在业绩超预期的情况下,中概股除爱奇艺都呈现下跌走势,而美国的科技股苹果与亚马逊公布财报后,股价是这样的:



那么中概股到底怎么了?既然基本面没有问题,美国市场也没问题,那么这种走势要如何解释呢?


一是人民币汇率的大幅贬值


不管什么原因,人民币这两个月的贬值幅度有点大,如果从4月份的最低点算,最大贬值幅度达10.2%。那么人民币大幅贬值为什么会影响中概股的走势呢?我们知道买股票就是买公司,而这些中概股都是以美元计价的,而其资产或者利润都是人民币计价的。


假设微博值630亿人民币,那么当人民币对美元为6.3比1的时候,微博值100亿美金,当人民币兑美元贬值到7比1的时候,就算微博的价值不变,只需要花90亿美金就可以买走微博。所以股价相应的会下跌10%。当然并不是完全这样,但是理论上是这样的。我们可以把人民币的走势图与上述几家公司的走势图对比一下(图中红箭头为6月14日汇率开始大幅上升):


(汇率走势来源:Wind)


从上面两幅图可以看出,当汇率大幅上升的时候,上述几家公司一开始还没有反应过来,但是很快纷纷随着人民币的贬值而走低。


另外人民币的贬值不单单可以用来解释中概股的走势,也可以用来解释港股和A股的走势。也可以用来解释房地产等一切中国资产。当一国的货币有贬值的趋势时,他的资产往往要下跌来帮助完成货币的贬值,不管有没有外汇管制。


当然持有中概股的投资者因为持有以美元计价的资产,虽然股价下跌,但是在汇率上是赚到的。


二是经济悲观预期


在对外贸易前景不明朗以及国内去杠杆的大背景下,驱动经济增长的三驾马车中的出口和投资举步维艰,大家普遍期待消费对经济的拉动作用。


但是根据统计局公布的数据,今年前6个月的社零总额同比增速为9.4%,为2004年以来的最低增速。而在扣除物价上涨之后,前6个月的社零总额实际增速为7.7%,创下95年以来的新低。


股市是经济的晴雨表,从A股、港股、中概股的走势看,大家对经济前景并不乐观。而美国的经济却创下80年代以来最高增速。所以也可以一定程度解释同样是业绩超预期,中美科技股的股价走势为何相差那么大。这点也说明了,在对中国经济悲观的预期下,虽然在美国上市,中概股也难以独善其身。


小结


说到投资,这关乎到你的信仰,如果像我一样,坚定相信国运,尤其看好中国的新经济公司,那么现在未尝不是好的机会——好公司提供了好价格的机会。在我看来这个时点更多的应该是贪婪胜过恐惧!


风险提示:上文所示之作者或者嘉宾的观点,都有其特定立场,投资决策需建立在独立思考之上。富途将竭力但却不能保证以上内容之准确和可靠,亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害。




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    精选留言

    • 十三,行

      0

      本身就是虚拟数据——烧钱买的假数据而已

      2018年08月16日

    • 麦子

      0

      跌破发行价没?

      2018年08月16日

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