张虎成:中美金融战推演,港币汇率藏有大风险!

张虎成 虎成论金

2020年7月23日,美国国务卿蓬佩奥在尼克松总统图书馆发表新铁幕演说。演讲的题目是《共产中国与自由世界的未来》,明确宣告:美国对华接触政策失败,号召全球组成“自由联盟”对付中国。这标志着中美全面对抗进入小高潮。


美国最拿手的武器有两个,一个是航空母舰和轰炸机的组合,主要对付那些没有核武器的小国、弱国,比如巴拿马、伊拉克、阿富汗、利比亚等等;另外一个拿手武器是以美元为核心的金融战,今天我们重点谈谈美国的金融武器。


美国金融武器大盘点

1、金融武器之机关枪——汇率战


美国通过控制汇率的方式剪世界羊毛,除了287期所讲的拉美、东南亚,日本也是美国汇率战的受害者。美国通过广场协议的方式让日元大幅升值,由此催生了日本国内的金融泡沫,泡沫破裂后日本陷入失去的30年。网上类似的文章很多,虎哥就不再赘述。


2、金融武器之狙击枪——冻结个人或组织的财产


这是美国进行所有金融战的必用武器。伊朗、伊拉克、苏丹、津巴布韦、叙利亚、白俄罗斯、俄罗斯、朝鲜、刚果、也门、委内瑞拉、古巴等所有被美国金融制裁过的国家都被美国冻结过财产。


比如2003年美国制裁朝鲜时,他们通过分析SWIFT和CHIPS的数据发现,朝鲜和澳门金融往来密切。2005年美国宣布对52个朝鲜客户以及澳门汇业银行实行制裁,同时冻结朝鲜在澳门汇业银行的2500万美元存款。这一措施直接导致其他银行中断和汇业银行的往来,各大商业银行也不敢和朝鲜进行资金往来。不久之后,朝鲜的外贸陷入瘫痪,主动要求重启六方会谈。


没有认真看287期的朋友可能会问,为什么美国能冻结住澳门汇业银行的美元存款呢?朝鲜直接把钱取出来不就行了吗?事实是:朝鲜取不出来!因为现代货币的本质是记账货币,不提前预约根本取不出来,而且这一笔钱一旦被美国盯上了,其他想继续用美元做生意的银行就不敢接受。因为95%的美元转账都要通过美国的CHIPS系统,CHIPS系统的全称是纽约清算所银行美元同业支付系统,负责所有国际美元的清算。



2014年俄罗斯吞并克里米亚后也被美国制裁,第一步是冻结普京核心领导层的财产。随着金融制裁的深入,冻结范围逐步扩大、制裁领域逐步增加,卢布汇率大跌超过了100%,至今都没有恢复。以上说明,美国的金融战效果还是非常明显的。


3、金融武器之火箭炮——禁止金融交易


通常冻结资产的下一步就是禁止金融交易,禁止使用美国的金融设施。俄罗斯、伊朗都饱受其苦。比如2014年美国冻结俄罗斯财产之后,在第四轮制裁中开始禁止俄罗斯的企业去美国发债,于是俄罗斯只能转战香港发小额度的“点心债”。


2010年美国对与伊朗进行经贸合作的主体实施制裁,2011年制裁与伊朗央行有石油业务的金融机构,2012年全面制裁伊朗的能源、航运、港口等企业。欧洲的银行业由此以相关借口被美国用罚款的名义敲诈了上百亿美元,这点虎哥曾在第284期讲过,最后伊朗受不了这么严厉的制裁,开始服软。2015年伊朗和美俄中法英德六国及欧盟达成《联合全面行动计划》,对伊朗的制裁才算告一段落。


2018年5月特朗普单方面退出了这个协议,重启制裁。英法德为了防止再次被美国制裁,在2019年1月联合伊朗,建立了新的结算机制(INSTEX SAS)。


2012年7月,中国的昆仑银行因为和伊朗金融机构进行交易被美国制裁。昆仑银行的个人汇款、外汇交易、贸易融资、大额交易都无法正常进行,甚至频繁支付也受影响。因为美国要求美国的金融机构对通过昆仑银行代理账户或应付账户处理的所有交易,都要进行专门的预先审批,这导致大家都不敢和昆仑银行正常交易


图:昆仑银行被制裁的五项业务


4、金融武器之原子弹——禁止获得美元、禁用SWIFT


美元的流通渠道主要有三种:美国国内金融机构间用的清算系统ACH(美国自动清算系统)、国际银行清算美元用的CHIPS,即“纽约清算所银行同业支付系统”,这个是美国主权权利范围内的支付系统,国际上95%的美元都要通过CHIPS清算。第三个就是最近很热门的SWIFT,它被称之为“全球银行业的神经中枢”,是联通各国货币信息流通的主管道,这个主管道法律上不属于美国管辖,它是总部位于比利时的“会员制合作社”,它由董事会控制,英、法、德、美国、比利时和瑞士各有2个董事席位,其他会员国有1个。这个主管道接到每个国家后,每个国家用自己的清算系统(CHIPS)和主管道相连。目前只有伊朗、朝鲜被明确取消了资格。现在媒体猜测,中国是否有可能被美国踢出SWIFT、到底美国会不会这么干。


美国下一步对中国可能采取的金融战是?

1、汇率战?


基本不可能因为我们不开放用于记录资本国际流动的资本账户,所以国际资本没有炒作人民币汇率的基本工具。


2、冻结中国官员在美国的资产?


目前已经开始了8月7日,美国财政部宣布对11位中国炡椨涉港机构负责人和香港特区官员实施制裁,他们全部都是香港国安委的成员们。


3、限制中国金融机构?



可能性较大。目前风险最大的机构是香港的发钞行之一:中国银行。其次是美国可能继续以伊朗问题为借口,制裁中国其他金融机构。美国2018年开启对伊朗制裁后,中国成了伊朗最大的石油客户。2020年7月11日纽约时报报道,中国和伊朗签署了为期25年的合作协议,伊朗为中国提供石油,中国为伊朗提供4000亿美元投资。脚趾头都能想到美国的愤怒,所以,随着中美关系的对抗升级,制裁中国金融机构的概率变得更大。


4、禁用SWIFT,禁止中国获得美元、使用美元?


没有可能。核武器是干什么的?是战略威慑,是告诉别人,我有。一旦使用了,它的价值反而就没有了。美国禁止中国使用美元,就等于扔出了自己手中最厉害的金融武器-原子弹。但我们可以想象一下,就连伊朗那么小的经济体,都能让英法德冒着和美国撕破脸的风险去建一个货币结算体系(INSTEX SAS),难道中国就不能吗?


中国在全世界的经济影响力要比伊朗大得多。我们是120多个国家的第一大贸易伙伴,是绝对的世界工厂。我们向全世界采购原油、铁矿、大豆,我们为全世界生产衣服鞋帽、手机电脑。美国切断中国获得美元将会直接诞生国际化的人民币。我相信俄罗斯会是第一个跳出来公开支持用人民币结算,欧元也会和中国进行更大规模的货币互换,双方用欧元或者人民币定价并结算商品。南美的大宗商品出口国,观望一阵之后,也会接受用人民币进行贸易。东南亚各国也会因为和中国的经济联系而使用人民币。人民币将获得长期以来梦寐以求的国际地位。而且,美国金融资本的利益会严重受损,他们也会发现,世界不需要那么多美元了。


我们用常识就可以想象得到,美国你让中国这么大一个国家无路可走,难道中国会活活等死吗?傻子都会知道,没路走那我们就新修一条路啊!所以,虎哥判断,美国对中国的金融战,绝对不会用原子弹——即禁止中国获得美元、使用美元。


中国接下来该怎么办?


当务之急1:主动放弃香港的联系汇率制度


美国对华金融战不好下手还有两个原因:一是中国持有的美国超过1万亿美元的国债,美国不敢宣布冻结,因为这会影响它以后发债的信誉;中国也不能随便处理,因为这是人民币稳定的基础之一。第二是人民币不是自由兑换货币,国际资本缺乏可以施展的金融手段。所以,香港可能成为中美金融战的前沿阵地。


2020年7月14日,特朗普签署《香港自治法案》,这个法案规定,美国政府可以制裁外国人士和外国金融机构。制裁的手段多种多样:对于个人,基本是冻结在美国管辖范围内的财产;对金融机构,禁止美国金融机构对其提供信贷,禁止做美国国债的一级交易商,禁止交易外汇,禁止使用美国的银行系统,禁止投资股权债权等等。白宫还通知美国在香港的企业逐步撤离,虎哥现在最担心的是香港的联系汇率制度将无法维持。


香港的联系汇率制是在1983年开始实行的,香港金管局规定,港币以7.75到7.85兑1美元的汇率与美元挂钩,每当汇率触及上下限的时候金管局就会入场进行干预。当时主要考虑回归以后的币值稳定问题。港币发行需要有100%的美元储备金,这个制度起到一定的麻痹作用。现在香港用美元为储备发行的港元有1.59万亿,折合2000亿美元,同时香港还有4000亿美元的外汇储备。按照这种计算方式,所有港币都换出去还能剩下2000亿美元。如果你也是这么想的,那就说明你没有看懂虎哥讲的287期,没有搞懂现代货币的本质。


现代货币是以信用为基础的记账工具。虎哥去香港汇丰银行贷款100万港币,然后转存到渣打银行,我就凭自己的信用创造出来100万港币。我的贷款期限可以是一年,但我拿到港币的当天就可以要求香港金管局给我换成美元,这个时间差足够让金管局措手不及。那么香港一共有多少这样的港币存款呢?


截止2020年1季度末是7.44万亿港币,折合约1万亿美元,现在你是不是觉得外汇储备有点不够用了?如果市场真的陷入恐慌,所有人都觉得港元要崩溃,你是香港市民你会怎么办?你会把自己的房子、车子都拿去银行抵押贷款,拿到港币后立马换成美元,这种情形一旦发生,4000亿美元外汇储备根本是杯水车薪。因为香港楼市总市值超过25万亿港币,折合3.2万亿美元,这就是联系汇率制度的问题所在。


当然,如果我们中央政府宣布拿出3万亿美元(数据更新:根据美国财政部2020年8月17日公布的数据:中国持有的美债规模为1.07万亿美元,仍是美债第二大海外持有国)的外汇储备倾力相助,市场信心肯定能恢复,我们也可以继续维系这种制度。那么问题来了,我们为什么要倾尽所有的外汇储备来维系联系汇率制度呢?这不正是美国所期待的吗?耗尽你改革开放40年积累的外汇储备,也就耗尽了世界对人民币的信心。


美国正在推波助澜,让恐惧蔓延。2020年5月31日,美国驻港总领馆突然决定出售在港价值100亿港币的物业,就是图片里面标注的6栋白色小楼。你们知道吗,美国持有这些物业已经72年了。那我预计美国接下来还会继续出售他们持有的其他香港物业。



英国呢?更是在火上浇油,趁机为香港市民离开创造条件。7月22日英国宣布:2021年1月起正式对香港30万持有英国海外护照的公民(也就是BNO)开放入境签证。英国驻香港总领馆还宣布,290万出生于1997年之前的香港人也有资格申请这种护照。



这些香港人去英国无需技术移民考核、没有财力标准要求、也不设最低收入要求,属于不能领福利的英国公民。你不要光想着这些人加入英国,成为英国的二等公民不也挺好的吗?你还要想象一下,如果这290万人都抛售了在香港的资产、物业等等,然后换成外币,这将对香港的房地产和外汇市场造成什么影响?这才是重中之重。


同样在2020年7月,英国批准了李嘉诚在泰晤士河畔投资千亿建的“超级香港城”。这个地块附近除了李嘉诚的项目外还有香港另外两大地产商“新世界”和“新鸿基”的项目,加在一起整个地盘面积有16.2万平方米,这简直就是一个新的小香港城。


对手已经磨刀霍霍,准备许久,虎哥我认为,现在香港的联系汇率制度已经完成了其历史使命,香港是时候考虑浮动汇率制度或者盯住欧元、人民币、英镑等一揽子汇率了。同样是自由贸易港,新加坡、迪拜都是浮动汇率,允许主权货币根据实际情况浮动,关键时刻央行可以和财政部配合进行印钞或者收缩。


虎哥这么判断不是因为不看好港币,也不是认为香港完全无法维系联系汇率制度。而是我们应该“应无所住而生其心”,不要那么执着,执着就是一种魔障。在中美金融战的背景下,维系这个制度只会送给美国一张牵制中国的好牌,对香港、对中国都是枷锁,而且还增强了美元的实力,因为美国政府能随意创造和收紧美元,拥有无限的弹药。我们为什么要在人家能制定规则和修改规则的地方打一场金融战呢?


当务之急2:加快研发人民币数字货币


人民币数字货币可以从技术上实现去中心化的支付,摆脱现有的美元支付体系。但是我们不能闭门造车,必须继续扩大合作,在推出数字人民币的时候考虑欧洲、俄罗斯、东南亚、拉美等国家和地区的利益。


图:百度搜索关于数字货币的新闻资讯-2020年8月18日


让使用数字人民币的国家、企业、个人都能获得公平、公正的待遇,让全世界不再遭受美元霸权的欺凌。当我们深度嵌入世界经济的时候,人民币就会获得“太大而不能倒”或“太关联而不能倒”的地位了。


当务之急3:进一步扩大对外开放,处理好和其他国家的关系


战争和外交都是政治的延续,不要在问题提出的水平去解决问题,要在决定这个问题的水平去解决问题。决定金融战的关键要素并不在金融战本身,而是政治层面。我们要在对外交往中放弃美国的霸权主义政策,平等对待各国,建设互利共赢的国际合作,为苦于美国霸权的世界各国提供另外一种选择。这样做的目的是执行毛主席的教导:“把朋友弄得多多的,把敌人弄得少少的”。



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